10月15日凌晨，在费城举行的全美商业经济协会(NABE)年会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示：在美国就业市场继续疲软的背景下，美联储可能再次下调利率。

这一态度在市场中被解读为渐趋“鸽派”的政策立场。

就业与经济两条信号交错

鲍威尔在发言中承认，尽管近期有迹象显示经济活动可能比预期更为强劲，但尚未有清晰证据表明这部分强劲已经“传导”至就业端。

他指出，目前劳动力市场正处于“低招聘”的僵局，这一现象增加了政策制定者在平衡经济与通胀之间的难度。

官方数据方面，由于美国联邦政府部分停摆，部分劳动力和经济数据发布受阻。然而，鲍威尔表示，美联储可以通过其他公共数据来源获得足够判断依据。

他强调，即便在数据不完全的情况下，政策仍需 “meeting-by-meeting”(逐次会议)评估，而非固定路径。

他还指出，在9月份会议上美联储已将基准利率下调25个基点(即 0.25%)，但自那以后“就业与通胀前景并未发生显著变化”。

由此看来，市场普遍预计在即将于10月底召开的下一次会议上，美联储将再次下调利率。

鲍威尔坦言，美联储内部存在分歧，一部分官员更担忧物价保持高位、通胀回升风险；另一部分则更担心就业市场快速恶化。

他指出：“在就业与通胀目标之间，没有一条‘无风险’政策路径。”这句话恰恰透露出当前局势的复杂性，任何一次利率操作都难以两全其美。

市场、风险与政策路径

市场目前几乎已把10月会议再降25个基点(0.25%)的概率“锁定”为高概率事件。

在更长时段上，美联储未来的利率走向仍取决于即将释放的数据，包括9月消费者价格指数(CPI)、非农就业报表、私营部门就业指标、薪资增长、失业率等。

华尔街日报表示，美联储并不打算一口气降完所有空间，而是将根据每次会议前后的最新数据做判断。

此外，若政府持续停摆，关键宏观数据缺失的局面或许会延续，这为政策决策增加了不确定性。

值得注意的是，美联储一直在执行资产负债表“缩表”(即量化紧缩，quantitative tightening, QT——即让到期债券不再再融资) 其在此发言中也披露，随着降息压力逐步上升，美联储或对其资产负债操作政策进行调整。

在其他美联储官员已公开“支持更多降息”的背景下，当前鲍威尔的表态可被视为一种“为市场留意空间、缓步试探”的策略。 

美联储降息对全球市场的意义

美联储启动新一轮降息，美元有可能承压走弱，对新兴市场货币构成一定支撑。资本可能部分回流新兴市场或亚洲资本市场，带来收益率下行、估值上行的机会。

在全球化金融市场背景下，美联储降息往往给包括中国、新西兰在内的央行带来“货币宽松”的压力。

市场分析人士认为，新西兰储备银行今年年底前仍存在继续下调官方现金利率（OCR）的空间。

美联储降息可能使高收益资产(如股票、债券)更具吸引力。资金或从美债、美短期资产向风险资产转移。

当前，美联储正处于一种微妙的政策两难境地：既要防止通胀反弹，又要避免就业市场进一步恶化。鲍威尔此次表态显现出美联储倾向于在较为谨慎的节奏中继续推动降息，但并未完全预设路径。

2.         美失业率创新高！美联储9月降息预期升至高位！

美国劳工统计局最新数据显示，2025年8月非农就业仅增加2.2万，远低于预期的7.5万，失业率升至4.3%，攀升至2021年以来新高，失业人数增至738.4万。这一疲弱数据加大了市场对美联储9月降息的预期。

这一系列数据表明，美国劳动力市场增长显著放缓，进一步巩固了市场押注美联储在9月降息25个基点的预期，同时也加大了50个基点大幅降息的可能性。

除了8月就业数据疲软外，对前几个月数据的修正也引起市场高度关注。报告显示，6月美国非农就业人数由原先增加2.7万人大幅下调至减少1.3万人，这是自2020年以来美国首次出现月度就业人数负增长。

同时，7月非农就业人数则由原来的7.3万人上修至7.9万人，显示修正后的数据差异显著，对市场预期产生影响。美联储官员此前多次表示，将根据最新经济数据调整货币政策。

市场分析认为，此次非农数据低于预期，可能迫使美联储采取更为宽松的政策，以支持就业增长和经济复苏。近期美股反应明显，投资者对短期利率下调的预期推高了股市，同时降低了美债收益率。

分析人士指出，美国经济放缓和劳动力市场疲软，意味着美联储可能在未来几次会议中保持灵活态度，以平衡通胀目标和经济增长的双重压力。

美国就业数据的疲软不仅影响本土政策，也可能对国际资本流动和货币市场产生溢出效应。美元走势短期承压，部分投资者转向避险资产，黄金和日元需求上升。

美国制造业和出口部门也将受到劳动力市场减缓的间接影响，进一步牵动全球供应链和国际贸易格局。

此外，非农数据疲软可能加速全球对美国经济增长前景的重新评估，投资者可能调整跨国投资策略，包括美股、债券及美元计价资产的仓位。

与此同时，低于预期的就业增长也可能促使全球其他央行对自身货币政策保持审慎甚至宽松，以应对全球经济增长不确定性和资本流动波动。

在此背景下，新西兰经济同样面临增长压力，市场普遍预计，新西兰储备银行（RBNZ）将在2025年10月8日举行的货币政策会议上评估是否进一步调整官方现金利率（OCR）。

新西兰储备银行在8月的货币政策会议中已将OCR下调至3.00%，为三年来最低水平，市场普遍预计年底OCR可能下探至2.5%，仍有约50个基点的降息空间。

分析人士指出，如果RBNZ再次降息，将有助于刺激消费和投资，同时可能对新西兰元汇率、房地产市场及消费者信心产生直接影响。

美国8月非农就业数据疲软凸显经济放缓迹象，加大了市场对美联储降息的预期，同时为全球经济和资本市场增添不确定性。投资者将密切关注未来关键经济指标及各国央行政策动向，以评估全球金融环境的风险与机会。

3.         澳央行宣布降息！新西兰储备银行下周或将跟进！

2025年8月12日，澳大利亚央行（Reserve Bank of Australia，RBA）宣布将官方现金利率下调25个基点，从3.85%降至3.60%，这是澳洲今年第三次降息。市场同时预计，新西兰储备银行下周也将OCR下调25个基点至3.00%。

过去半年，澳央行累计降幅已达75个基点。这一决策是在通胀率持续回落、经济增长乏力和失业率上升的背景下作出的，澳大利亚央行今天表示。

来自澳大利亚统计局的最新数据显示，6月季度修正均值通胀已降至2.7%，整体通胀在5月降至2.1%，已接近RBA设定的2%–3%目标区间。

RBA在今天的货币声明中指出，虽然通胀已明显缓解，但经济活动疲弱、生产力低迷和全球经济不确定性，促使货币政策继续向宽松方向调整。

目前，澳洲四大银行已开始下调可变利率，其中部分固定利率产品跌至两年来低点，不少贷款利率已低于5%。然而，对依赖存款利息收入的储户和退休人士而言，这意味着收益下降，部分金融机构建议他们考虑转向高利率储蓄账户或其他回报更高的投资工具，以抵消降息带来的冲击。

在澳大利亚开启宽松周期的同时，市场普遍预计新西兰储备银行（RBNZ）将在下周的官方现金利率（OCR）会议上跟随降息。

目前新西兰储备银行将OCR维持在3.25%，多家银行预测将在8月20日下调25个基点至3.00%。

市场分析，新西兰储备银行推动降息的主要原因在于经济增长持续承压，劳动力市场疲软以及通胀预期进一步回落。

最新数据显示，新西兰第二季度失业率升至5.2%，劳动参与率降至70.5%的低位，就业人数环比下滑0.1%。

与此同时，RBNZ季度通胀预期调查显示，两年期通胀预期已稳定在接近2%的水平，为政策宽松提供了更大空间。

各大银行对新西兰的利率路径预测较为一致。ASB银行预计年内还有一次降息；ANZ银行认为最终目标利率可能降至2.50%并在2026年维持；Kiwibank则判断8月降息后会继续降至2.50%以提振经济。

若新西兰按计划在下周降息，这将意味着澳新两国的货币政策同步进入宽松阶段，区域经济可能获得短期流动性提振，但也需警惕全球经济不确定性和汇率波动带来的潜在风险。

4.         英伟达登顶全球最高价值公司，市值突破3.92万亿美元

美股科技巨头英伟达（Nvidia，NASDAQ: NVDA）周四（7月3日）盘中股价一度上涨2.4%，至160.98美元，期间市值冲上3.92万亿美元，一度成为历史上市值最高的公司，超越苹果2024年12月26日创下的3.915万亿美元收盘纪录，再次成为全球资本市场高度关注的焦点。

根据路透社今日发表的文章称，“英伟达正在挑战全球史上市值最高公司头衔。”

作为全球领先的高端AI芯片设计商，英伟达最新一代处理器在训练大型生成式AI模型方面展现出强大性能，推动全球对其产品的需求迅速上升。总部位于加州圣克拉拉的英伟达，正逐步成为人工智能基础设施建设的核心支柱。

目前，微软（NASDAQ: MSFT）市值达3.7万亿美元，居全球第二，当天股价上涨1.7%，至499.56美元。苹果（NASDAQ: AAPL）以3.19万亿美元排名第三，当天上涨0.8%。

五大科技巨头微软、亚马逊、Meta、Alphabet、特斯拉围绕AI数据中心展开的激烈竞争，持续推动市场对英伟达高性能芯片的“饥渴式”需求。

自4月4日以来，英伟达股价已从低位反弹超过68%。当时，市场正对特朗普宣布的全球关税政策作出反应，情绪一度低迷。

近期市场普遍预期白宫将通过新贸易协议缓解关税冲击，推动包括英伟达在内的大型科技股反弹。英伟达不断膨胀的市值，反映出华尔街对生成式AI技术前景的强烈押注。

目前英伟达在标普500指数（S&P 500）中的权重已升至7%，而英伟达、微软、苹果、亚马逊、Alphabet五家公司合计占该指数市值的28%。

这意味着，依赖标普500指数基金进行退休储蓄的投资者，其资产正日益绑定于AI产业的发展前景。

尽管市场热情高涨，亦有部分专业投资者提醒应保持理性。

来自美国著名投资顾问公司Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示：“我坚信AI是一项极具生产力的技术工具，但当前大语言模型和大推理模型形式的AI，未必能兑现市场全部预期。”

英伟达由现任CEO黄仁勋（Jensen Huang）于1993年创立，起初专注于游戏显卡市场，如今已转型为全球AI产业的“风向标”。

2023年11月，英伟达正式取代英特尔（NASDAQ: INTC）加入道琼斯工业平均指数，象征着半导体产业重心已从通用芯片转向AI与图形计算硬件。

2025年初，来自中国的AI初创企业DeepSeek发布低价模型，性能超越多家西方产品，一度引发市场对高端AI芯片需求放缓的担忧，并引起科技股短暂回调。但英伟达凭借其技术积累与生态系统优势，迅速重获市场信心。

5.         伦敦会谈20小时，中美达成贸易协定！华尔街三大股指应声走高！

美国总统特朗普通过社交平台Truth Social发文，称中美两国经过两天的密集谈判，已就一项涵盖稀土供应与中国留学生政策的协议达成“最终框架”，并称两国关系“非常良好”，正致力于维持贸易战停火的局面。

此次谈判在伦敦举行，由中美高级官员主持，历时超过20小时。美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）会后表示，谈判“正朝着正确方向前进”。尽管协议内容尚未完全公开，但初步框架已达成共识。

稀土供应与留学生政策成核心内容

特朗普表示，根据协议，中国将向美国提供包括“完整磁体和所有必要稀土元素”在内的关键材料，这些资源对于美国电动车、硬盘、风电设备甚至导弹系统至关重要。

作为交换，美国将允许中国留学生继续在美国高校学习，此前美国政府曾计划收紧中国学生签证政策，引发教育界广泛担忧。特朗普在社交平台上强调：“我们会履行承诺，包括让中国学生继续使用我们的大学资源。”

根据他发布的信息，中国还将立即批准美国公司提交的所有磁体进口申请，而美国也将在中国履行相关承诺后，逐步解除部分针对中国产品的限制措施。

关税问题仍未完全解决

尽管特朗普称“与中国的协议已完成”，但他也指出该协议“仍需获得我与习近平主席的最终批准”。

此外，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在国会作证时则提醒称，这只是中美之间更广泛经济谈判的初步阶段，“实现更全面的重塑仍需较长时间”。

他同时透露，如果其他国家也被视为“真诚谈判”，美方可能会延长暂停提高关税的期限。此前，美国于今年4月对大部分贸易伙伴启动了全面关税上调政策，但对部分经济体延迟实施至7月初。

中美两国此前在日内瓦举行的谈判中，同意降低报复性三位数关税的水平，但特朗普随后指责中国违约，导致双方关系一度紧张。

今年4月初，中国开始要求稀土出口企业必须申请许可，这一举措被美国广泛视为对美方关税政策的反击。美媒《华尔街日报》曾报道称，中方已为向美国汽车制造商及工业用户出口稀土设定六个月有效期的许可证制度。

在伦敦会议结束后，中国国际贸易谈判代表李成钢对媒体表示，双方“沟通十分专业、理性、深入且坦诚”。中国国务院副总理、谈判代表何立峰也在新华社发布的通稿中强调，中美应在未来持续深化合作。

尽管华尔街三大股指在协议消息发布后短暂走高，但最终收盘仍略有回落，反映出市场对协议细节缺乏清晰认识仍持谨慎态度。

目前关税水平概览：

根据最新谈判后公布的数据，美国目前对中国商品的平均关税为51.1%，这包括近年来加征的关税与原有税率的综合水平。相比贸易战初期的高峰期（曾高达145%），目前税率虽有所回落，但仍远高于贸易战前的常态水平。

中国方面则对来自美国的商品平均征收约32.6%关税，也高于此前报道中提到的10%。这一差异主要源于对特定高技术、农产品和能源类产品继续维持报复性税率。

尽管此次“稀土+留学生”框架协议有望短期内缓解部分摩擦，特别是在供应链安全与教育合作领域取得进展，但中美之间的经贸结构性分歧仍未根本解决。多方分析认为，未来谈判过程仍将面临较大不确定性。