Westpac此前预计零售销售量下降0.2%，ASB预计下降0.3%，最终0.5%的降幅显示家庭消费承受的压力高于市场此前判断。

这里的“销售量”已经剔除了价格变化的影响，因此相比销售金额，更能反映消费者实际购买的商品和服务数量。

多个消费领域同步走弱

从行业来看，新西兰统计局追踪的15个零售行业中，有8个行业的销售量较上一季度下降。

其中，燃油零售销售量下降幅度最大，季度下降13%；住宿业下降8%；餐饮服务下降2.8%；汽车及零部件零售下降2.3%。

电子和电器产品零售则逆势增长，销售量上升9.2%，成为第二季度表现较强的消费类别之一。

多个与家庭可自由支配支出密切相关的行业同时下降，显示消费者在生活成本压力下正变得更加谨慎。

ASB高级经济学家Chris Tennent-Brown在数据公布前表示，高燃油价格可能对其他商品消费产生传导影响，家庭支出也可能进一步向超市和药品等生活必需品倾斜。

油价上涨挤压家庭预算

燃油数据尤其反映出价格上涨与实际消费之间的差异。

受中东冲突及能源价格上涨影响，第二季度燃油零售销售金额增长12%，增加约2.99亿纽币；但剔除价格因素后，实际燃油销售量却下降13%。

也就是说，新西兰消费者在燃油上的支出明显增加，但实际购买量反而大幅减少。

整体零售市场也出现类似情况。15个行业中有9个行业销售金额增加，但实际销售量下降的行业达到8个。这意味着价格上涨仍在支撑部分行业的营业额，但并不代表真实消费需求同步增长。

当燃油、食品和住房等必要生活支出占据更多家庭预算后，餐饮、住宿、汽车等非必要或可以推迟的消费往往首先受到影响。

二季度经济增长面临考验

零售销售也是观察新西兰经济走势的重要指标之一，因为家庭消费是经济活动的重要组成部分，今年第一季度，新西兰GDP环比增长0.8%，同比同样增长0.8%，经济表现一度显示出较明显的改善。

但新西兰统计局指出，第一季度GDP并未受到中东冲突以及季度末燃油价格上涨的明显影响。进入第二季度后，能源成本上涨对消费者的影响开始更加清晰地反映在零售数据中。

地区方面，北岛第二季度零售销售金额增长0.8%，达到约240亿纽币；南岛增长1.5%，达到约83亿纽币，接下来市场将关注9月17日公布的新西兰第二季度GDP数据。

如果零售、住宿、餐饮和汽车等领域的疲软进一步反映在整体经济活动中，新西兰第一季度较强的增长势头能否延续将面临考验。

目前这份数据释放出的信号已经比较明确：在价格压力仍然存在的情况下，新西兰家庭正在更加谨慎地消费，内需复苏的基础仍然脆弱。

新西兰基础设施委员会在最新报告中指出，随着交通、供暖和工业逐步从化石燃料转向电力，新西兰未来的用电需求将明显增加，电力系统需要同时解决价格、供应可靠性和低排放三方面的挑战。

未来需要额外260亿纽币投资

报告预计，在现有发展模式下，新西兰每年电力和天然气基础设施投资需求约为20亿至50亿纽币。但为了实现2050年净零排放目标并满足相关新增需求，还需要在常规投资之外额外投入约260亿纽币。

问题在于，电力基础设施建设需要提前多年规划，而投资者只有在未来需求足够明确的情况下，才愿意建设新的发电、输电和配电设施。

如果建设过早，投资者可能面临资产回报不足；但如果建设过晚，则可能出现需求增长快于供应的情况，从而进一步推高电价。

新西兰电价自2019年以来明显上涨

报告指出，新西兰电力市场经历长期相对稳定后，自2019年以来波动明显增加，平均价格也呈上升趋势，大型工业用户首先受到影响，而压力已经逐渐传导至普通家庭。

2024年，有6.7%的新西兰家庭表示无法负担让住宅保持足够温暖所需的能源费用。

基础设施委员会认为，增加电力供应可能是缓解当前电价压力的重要途径。报告指出，在正常运作的市场中，当电价长期高于新增供应成本时，理论上应该吸引更多投资进入发电市场，从而增加供应并推动价格回落。

可再生能源增加，但电价可能更加波动

新西兰拥有较高比例的水电、风电和地热发电。随着风能和太阳能建设成本下降，更多低成本可再生能源进入市场，正常情况下有望对电价形成长期下行压力。

但新能源占比提高也带来新的挑战。由于风能和太阳能供应具有波动性，未来批发电价可能出现更明显的高低变化。在供应充足时电价可能非常低，但在需求高峰、干旱年份或可再生能源供应不足时，价格可能快速上涨。

因此，报告认为，新西兰不仅需要建设更多发电和输配电设施，还需要储能、需求管理以及更完善的电力风险对冲机制，同时提高市场竞争程度，并为新的发电企业进入市场降低障碍。

对于新西兰而言，未来能源转型的关键已经不仅是“建设更多可再生能源”，而是能否在扩大电力供应的同时控制成本，并确保电网在需求快速增长的情况下保持稳定。

260亿纽币的额外投资需求意味着，未来十多年电力基础设施可能成为新西兰能源转型和基础设施投资的重要领域，而政策稳定性、审批效率以及市场能否提供清晰的投资信号，将直接影响这些资金能否及时进入市场。

8月20日，国家党再次向工党的财政计划发起攻势，指工党及其潜在左翼合作伙伴的政策承诺可能留下约180亿纽币资金缺口，并警告未来可能需要通过增加税收、支出和借贷填补。

工党则明确否认这一说法，党魁Chris Hipkins重申，工党目前只有一项新的税收政策——有针对性的资本利得税（CGT），不会支持财富税、土地税等其他税种。

随着竞选进入关键阶段，“下一届政府从哪里筹钱”正在成为新西兰大选最重要的经济问题之一。

180亿纽币从哪里来？

国家党重新将焦点对准其今年6月提出的180亿纽币“财政缺口”。

这一数字不仅包括工党的政策承诺，也将绿党、机会党（The Opportunity Party）及毛利党（Te Pāti Māori）的部分政策计算在内。

国家党的核心论点是：如果工党无法单独执政，需要其他左翼政党支持组建政府，这些政党的政策主张最终可能进入联合政府谈判，而额外支出必须找到资金来源。

国家党财政事务发言人Nicola Willis表示，这些政党已经提出包括遗产税、财富税、资产税，以及提高企业税和个人所得税等不同方案。

她认为，工党目前尚未充分解释如何为其政策承诺提供资金。

Willis将本次大选的经济选择描述为两条不同道路：一边是更高税收、更多政府支出和借贷；另一边则是国家党主张的预算纪律和较低税负。

不过，当被问及国家党是否同样需要承担潜在联合政府伙伴的政策成本，例如新西兰优先党提出回购BNZ以及10亿纽币油气勘探计划时，Willis强调国家党拥有控制政府支出和严格制定预算的执政记录。

工党划线：只推CGT，不支持财富税

工党则试图明确划定自己的税收政策边界。

Hipkins表示，工党不会支持机会党的相关税收政策，也不会支持绿党提出的财富税、土地税等方案。

他强调，工党的税收政策只有一个明确方向——有针对性的资本利得税。

Hipkins同时将国家党提出的180亿纽币数字称为一场“误导性宣传”。

但对市场而言，目前仍有一个关键问题没有完全解决：如果工党不采用其他左翼政党提出的新税种，其竞选承诺最终如何获得资金支持？

工党财政事务发言人Barbara Edmonds表示，答案将在工党的完整财政计划中公布。

工党计划等待财政部发布大选前经济与财政更新后，再公布自己的财政方案。Edmonds表示，工党将作出必要的政策取舍，确保财政计划能够实现平衡，同时避免削减新西兰民众依赖的公共服务。

因此，财政部最新经济预测以及工党随后公布的财政计划，将成为判断180亿纽币争议的关键依据。

大选经济主线逐渐清晰

税收争论正在成为本届大选最重要的经济政策分水岭之一。

工党目前明确支持有针对性的资本利得税，但试图与财富税、土地税等政策保持距离；国家党则把讨论扩大到潜在联合政府的整体财政成本，警告左翼政府可能最终需要通过更高税收和借贷满足支出需求。

本周围绕税收的政治压力已经明显上升。

工党议员Willie Jackson此前提出针对流媒体平台征费，以支持新西兰本地影视制作，在国家党公开质疑后，相关议员法案被撤回。Hipkins表示，法案此前未被撤回属于行政疏忽，工党不会以推出流媒体征费作为竞选政策。

对企业、房地产和资本市场而言，接下来真正值得关注的并非竞选期间谁在政治攻防中占据上风，而是下一届政府最终确定怎样的税收和财政框架。

资本利得税是否落地、企业和个人税负是否变化、政府如何控制支出，以及联合政府谈判是否会带来新的税收政策，都可能影响未来数年的投资环境和资产配置预期。

随着财政部大选前经济与财政更新以及各党完整财政计划陆续公布，新西兰这场“税战”最终将从竞选口号进入数字检验阶段。

新西兰利率同步上行

全球债券市场再次成为投资者关注焦点。美国30年期国债收益率隔夜一度升至5.34%，创2007年以来最高水平，随后回落至约5.28%。

美国10年期国债收益率也一度升至接近4.75%的本轮周期高位，之后回落至约4.70%。

新西兰2年期掉期利率上升1个基点至3.64%，10年期掉期利率上涨3个基点至4.45%，收益率曲线进一步趋陡，新西兰政府债券收益率也出现类似变化。

对于新西兰市场而言，全球长期利率持续处于高位值得关注。即使新西兰本地货币政策预期没有发生明显变化，海外债券收益率上升仍可能通过全球资金定价影响本地长期融资成本。

纽币跌回0.5875美元

汇率市场整体波动有限，但纽币成为相对明显的下跌货币之一。

纽币此前一度突破至两个半月高位，但未能守住涨幅，随后回落约0.4%，目前交投于0.5875美元附近。

纽币兑澳元继续维持在0.83以下，纽币兑日元则重新跌破94。，与此同时，高利率环境继续压制全球股票市场。

美国股市势将连续第三个交易日下跌。标普500指数盘中下跌约0.6%，纳斯达克指数跌幅超过1%。

欧洲市场同样走弱，欧洲Stoxx 600指数下跌0.7%，连续第五个交易日收低。

市场对长期利率上升尤其敏感，因为较高的国债收益率不仅意味着企业融资成本上升，也会提高投资者用于衡量股票价值的折现率，对估值较高的科技和成长型股票影响更为明显。

美国最新经济数据则继续呈现分化，7月工业生产环比增长0.2%，制造业产出同样增长0.2%，显示制造业活动仍有一定韧性。

但房地产市场继续受到高利率压制。7月美国新屋开工环比大幅下降12.4%，成屋待完成销售环比下降2.3%，降至2001年有记录以来第二低水平。建筑许可则环比增长5.0%。

英国劳动力市场也显示进一步降温迹象。7月受薪雇员人数减少1.3万人，职位空缺继续下降，失业率维持在4.9%；截至6月季度，私人部门工资同比增长2.8%，工资压力继续缓和。

布伦特原油涨至91美元附近

除全球利率之外，中东局势仍是金融市场的重要风险变量。

美国总统特朗普表示，目前美国与伊朗之间“没有正在进行或已经安排的谈判或对话”，意味着双方短期内打破僵局的可能性仍然有限。

尽管特朗普表示霍尔木兹海峡仍然开放并保持运行，但通过这一关键能源运输通道的船只仍然有限，地区安全风险继续影响航运活动。

布伦特原油维持在每桶91美元附近，尚未因最新局势出现新一轮明显上涨。

对新西兰而言，国际油价走势同样具有重要影响，作为能源进口国，持续偏高的原油价格可能通过汽油、运输和企业成本影响国内通胀，并间接影响家庭生活成本及未来利率预期。

当前市场正在同时面对两项压力：一方面，全球长期国债收益率处于数十年来高位；另一方面，中东局势使国际油价继续维持高位。

如果长期利率和油价同时保持强势，全球通胀和融资成本下降的速度可能受到限制，这也将成为新西兰金融市场未来一段时间的重要外部变量。

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政府目前尚未公布项目最终预算，但交通部长Chris Bishop今日表示，这很可能成为新西兰历史上规模最大、造价最高的基础设施项目。

政府同时估算，如果未来没有新的跨港通道，在现有海港大桥进行大规模维修期间，交通中断可能造成约48亿纽币的经济损失，最终方案预计在2027年完成详细评估后进一步确定。

为什么还要再建一条跨港通道？

现有奥克兰海港大桥是连接北岸与奥克兰市中心的核心交通动脉，也是新西兰最繁忙的公路走廊之一。

但政府认为，这座大桥已经面临明显的长期限制，包括车辆重量限制、缺乏公交专用车道，以及未来大型维修可能对交通造成严重影响。

随着奥克兰人口和经济规模继续扩大，跨港交通不仅是交通问题，也直接关系到劳动力流动、企业运输成本和城市生产效率。

Bishop表示，奥克兰是“新西兰的经济引擎”，如果跨港交通能力无法满足未来增长需求，将制约城市生产力和长期经济发展。

政府尤其担忧现有大桥未来大修期间的经济影响。如果没有第二条通道分流，政府估算交通中断造成的经济损失可能达到约48亿纽币。

隧道还是大桥？目前都没有最终决定

新西兰交通局（NZTA）此前已经完成一轮投资评估，并倾向于建设隧道，但政府没有直接批准这一方案。

总理Christopher Luxon表示，政府希望在决定建什么之前，先把工程成本、融资、施工难度和交付时间等关键问题弄清楚。

下一阶段评估将重点回答几个最现实的问题：到底建桥还是隧道？总共需要多少钱？资金由政府承担还是引入其他资本？是否需要向车辆收费？项目如何施工，以及什么时候能够真正投入使用？

这也是此次评估最重要的关注点，政府已经确认需要解决奥克兰跨港交通问题，但尚未确定这个超级工程最终由谁买单。

造价可能有多高？

政府此次没有公布新的项目造价，因此目前不能将任何历史估算视为最终预算。

此前不同政府和机构曾研究过多个Waitematā跨港方案。其中，早期大型跨港隧道方案的估算曾达到约350亿至450亿纽币，但这一数字对应的是此前方案，并不是此次项目已经确定的建设成本。

Bishop表示，政府正是希望避免在没有弄清实际成本和融资方式之前，就宣布建设某一个具体方案。

政府认为，这种规模的超级基建项目往往最终比最初估算更贵、建设时间更长，因此项目治理、融资和成本控制将与工程本身同样重要。

现有海港大桥也可能升级

政府并没有把选择局限在“新桥”和“新隧道”之间。

据悉，某国际财团已经向政府提交方案，希望通过新的施工技术升级现有奥克兰海港大桥。政府官员建议将这一方案纳入下一阶段评估。

与此同时，政府也愿意重新研究奥克兰市长Wayne Brown支持的Meola Reef跨港方案。该方案主张将第二条跨港通道向西移，从Point Chevalier附近的Meola Reef跨越Waitematā Harbour连接北岸，并利用天然礁体和浅水区域缩短跨海桥梁长度，以降低建设成本。

不过，NZTA此前认为，该方案需要建设新的南北连接道路，实际成本、交通效益及工程可行性仍存在较大不确定性

如果奥克兰市议会愿意参与并承担一半研究费用，政府将推进相关研究，费用上限为100万纽币。

这意味着，2027年之前政府可能同时比较新建隧道、新建大桥、现有大桥升级以及其他跨港路线，再决定哪一种方案在成本和交通效益之间最具可行性。

真正开工仍可能需要多年

政府将从全球招聘具有大型基础设施项目经验的负责人，直接向财政部长、交通部长、奥克兰事务部长以及内阁负责。

Bishop预计，即使最终方案确定，实际施工本身也可能需要5至9年，甚至更长。

由于项目规模巨大，建设周期很可能跨越多个政府任期，因此政府希望获得更广泛的跨党派支持，减少未来因政府更替导致项目反复改变的风险。

工党批评政府在NZTA已经完成前期研究后再次启动详细评估，认为决策时间被进一步推迟。不过，工党同时表示不会取消政府此次启动的评估。

对于奥克兰而言，第二海港通道最终不仅是一项交通工程，更是一项长期经济投资。未来真正需要解决的问题，将是数十亿甚至更高规模的建设成本，与交通拥堵、城市增长和生产力提升所带来的长期经济收益之间如何平衡。

新西兰统计局（Stats NZ）周一公布的最新精选价格指数（SPI）显示，7月汽油价格环比下降5.7%，柴油价格下降12.1%。

与此同时，国内和国际航空出行成本明显上升，显示家庭面临的价格压力正从燃油等商品向部分服务领域分化。

SPI是新西兰统计局按月发布的价格指标，涵盖约47%的消费者价格指数（CPI）价格样本，包括食品、住房租金、公用事业、交通和住宿服务等，可为季度CPI公布前提供最新通胀趋势参考。

燃油价格连续三个月下降

数据显示，7月汽油价格环比下降5.7%，柴油价格下降12.1%，均为连续第三个月回落。

新西兰统计局物价指数发言人Nicola Growden表示，近期持续下跌已经使汽柴油价格低于今年3月水平，但仍高于2月。

此前受中东冲突及全球石油供应扰动影响，新西兰燃油价格一度明显上涨。因此，尽管近期油价回落缓解了部分短期通胀压力，从年度数据看，燃油价格仍处于较高水平。

截至7月的一年中，新西兰汽油价格上涨15.1%，柴油价格上涨34.9%。

燃油价格走势尤其受到新西兰央行关注。今年6月季度，新西兰年度CPI通胀率升至4.1%，其中汽油价格是推动整体通胀上升的重要因素之一。

国内机票创同期最大涨幅

与燃油价格下降形成鲜明对比的是，7月航空出行成本明显上升，新西兰国内机票价格环比上涨20.7%，国际机票价格上涨10.9%。

新西兰统计局表示，这是自2015年开始收集国内机票月度价格以来，7月份录得的最大单月涨幅。

从年度变化来看，截至7月，国内机票价格上涨14.0%，国际机票上涨3.5%。

Growden表示，由于许多旅客会提前数月预订机票，因此航空票价变化可能反映一段时间内不同市场因素的共同影响。

这也意味着，即使能源价格近期回落，新西兰家庭在交通和旅游等服务消费领域仍面临较明显的价格压力。

食品通胀缓和降至1.9%

食品价格方面，通胀压力继续缓和，截至7月的一年中，新西兰食品价格上涨1.9%，低于6月的2.5%，也是2024年12月以来最小的年度涨幅。

其中，餐厅用餐和即食食品价格同比上涨3.2%，是推动食品价格上涨的最大因素；杂货食品价格上涨1.6%，水果和蔬菜价格则下降1.0%。

从月度来看，7月整体食品价格仅上涨0.1%。

不过不同类别走势差异明显。水果和蔬菜价格环比上涨3.1%，肉类、禽类和鱼类价格下降1.4%。其中肉类和禽类价格下降1.7%，创五年多以来最大单月跌幅。

具体商品方面，草莓、黄瓜、彩椒和两升装标准牛奶价格上涨，而牛油果、橙子、鸡块等商品价格下降。

市场关注9月OCR决定

最新价格数据公布之际，新西兰整体通胀仍明显高于央行目标区间。

6月季度年度CPI通胀率达到4.1%，为2023年12月以来最高水平。新西兰储备银行的通胀目标区间为1%至3%，并以2%作为目标中点。

7月，新西兰央行将官方现金利率（OCR）由2.25%上调至2.50%，这是自2023年5月以来首次加息。

央行此前表示，虽然国际油价已经回落，但此前能源价格冲击对通胀的影响仍可能持续。由于通胀高于目标，同时经济活动预计增强，未来可能仍需要进一步减少货币政策刺激。

最新SPI数据显示，短期价格压力正在出现分化：燃油和食品价格压力有所缓解，但航空等部分服务价格仍然强劲。

新西兰储备银行下一次OCR评估将在9月2日公布，而更全面的9月季度CPI数据将在10月22日发布。届时，服务价格能否降温以及燃油价格回落能否进一步传导至整体通胀，将成为判断新西兰利率路径的重要依据。

根据多名政治评论人士分析称，在食品、电力和汽油等日常支出仍然给家庭带来压力的情况下，各党派都将面对一个现实问题：选民希望获得更多经济支持，但政府财政仍处于赤字状态，大规模减税或增加福利支出的空间有限。

生活成本仍是选民关注焦点

新西兰民调及市场研究机构Curia Market Research负责人David Farrar表示，最新民调显示，生活成本高居新西兰选民关注议题首位。

尽管此前高通胀已经明显回落，但居民对物价的压力感受并未同步消失。电费、食品价格仍处于较高水平，汽油价格也持续波动，这意味着宏观经济指标改善与家庭实际感受之间仍存在差距。

Farrar预计，各党派可能推出更多针对生活成本的政策，但新西兰目前财政空间有限，这也可能成为2026年大选经济政策竞争的核心。

在政府仍然处于赤字的情况下，无论是大规模减税还是显著扩大福利支出，都可能面临财政可持续性的质疑。因此，相比直接向家庭提供更多资金，超市竞争、电力市场改革以及地方政府成本控制等措施，可能成为各党争取选民的重要方向。

国家党大考：经济复苏何时传导至家庭？

与2023年大选不同，今年国家党已经从挑战者变成接受选民审视的执政党。

政治评论人士Esther Robinson指出，上一次大选选民主要是在评价工党的执政纪录，而今年他们将评价国家党的表现。

这意味着国家党不能简单复制2023年的竞选策略，而需要回答一个更加直接的问题：如果继续执政三年，新西兰家庭和企业的实际经济状况为什么会变得更好？

问题在于，即使经济正在逐步复苏，很多家庭可能尚未明显感受到收入和生活水平改善。

Robinson认为，国家党实际上是在要求选民相信尚未完全体现在家庭财务状况中的经济复苏，并相信这种改善将在下一个任期真正惠及他们。

新西兰前税务部长、前联合未来党党魁Peter Dunne认为，国家党需要更加集中展示过去几年取得的政策成果。

财政有限，各党如何给选民“希望”？

今年大选另一个明显特征，是主要政党可以用于推出重大经济承诺的财政空间并不宽裕。

传统上，大选期间政党往往通过减税、提高家庭补贴或增加政府支出来争取选民。但在财政赤字背景下，这些政策的成本将受到更严格审视。

因此，今年的经济政策竞争可能更多转向结构性改革，例如降低食品和电力成本、改善市场竞争，以及控制地方政府费用上涨，而不是简单依靠大规模财政支出。

Robinson指出，目前仍存在空间让某个政党通过可信的经济信息真正与家庭建立联系，但关键在于必须把短期生活成本压力与新西兰未来十年的经济繁荣联系起来。

随着11月7日大选逼近，生活成本、家庭收入和经济复苏能否真正传导至普通居民，将越来越成为各党竞选政策必须回答的问题。而对于执政的国家党而言，这场选举最终可能取决于一个最现实的经济判断：选民是否认为自己的生活正在变得更好。

不过，数据背后呈现出明显分化：外国公民持续净流入，而新西兰公民仍在大量流向海外。截至6月的一年，新西兰公民净流失达到37,718人。

今年第二季度，新西兰共有28,616人长期入境，27,140人长期离境，带来1,475人的净移民增长。

第二季度通常是新西兰净移民相对较低的时期。相比之下，去年同期由于长期离境人数超过入境人数，第二季度净流失1,475人。

从年度数据来看，移民增长则明显加快。截至6月的12个月，新西兰净移民增加17,625人，较去年同期增长71%。

这意味着，在经历此前净移民快速回落后，国际移民再次为新西兰人口增长提供更明显的支撑。

尽管整体净移民转强，新西兰公民持续外流的趋势仍然突出。

截至6月的一年，共有63,901名新西兰公民长期离境，同期有26,183名新西兰公民结束海外长期居住后返回，最终形成37,718人的净流失。

不过，新西兰公民外流已经较此前高峰有所缓和。与2024年截至6月年度67,539人的离境高点相比，目前长期离境的新西兰公民人数下降5.5%；同期回流人数则增加18.6%。

新西兰公民的净流失，被外国公民的持续流入抵消。

截至6月的一年，共有104,497名外国公民长期抵达新西兰，49,156人长期离境，外国公民净流入达到55,341人。

从国籍来看，印度是最大的外国移民来源，净增加11,046人；中国紧随其后，净增加10,207人。

菲律宾净增加7,982人，斯里兰卡4,070人，尼泊尔1,970人，美国1,666人，萨摩亚1,143人，澳大利亚1,074人。

英国则出现反向流动，截至6月的一年英国公民净流失564人，即离开新西兰长期居住的英国公民多于抵达人数。

央行认为，目前新西兰住房市场相关风险仍处于“可控”水平。

这意味着，现行自住房和投资房贷款的LVR政策不会放松。同时，债务收入比（DTI）限制也将继续实施，央行将通过两项政策共同限制住房市场高风险借贷。

现行LVR政策设置自2025年12月1日起生效，当时储备银行进一步放宽限制，将银行可向LVR高于80%的自住房买家发放的新贷款比例上限由20%提高至25%。

对于投资房贷款，银行最多可以将10%的新增贷款发放给LVR高于70%的借款人，大部分投资房贷款仍对应至少30%的首付要求。

不过，LVR规定针对的是银行整体新增住房贷款组合，并不意味着每一名借款人都必须满足完全相同的首付比例。银行仍可在央行规定的额度范围内向部分高LVR借款人提供贷款。

储备银行金融稳定事务助理行长Angus McGregor表示，目前没有明显迹象显示住房市场风险正在快速累积。

“住房风险目前处于可控状态。全国范围内，近年来房价基本保持平稳，抵押贷款增长温和，高风险贷款占比仍处于可管理水平。”

除LVR之外，新西兰住房贷款的债务收入比（DTI）限制也将继续维持。

与主要衡量贷款金额相对于房产价值比例的LVR不同，DTI主要衡量借款人债务规模与收入之间的关系。

McGregor表示，DTI限制与LVR形成互补，是防止高风险贷款累积的重要政策“护栏”，特别是在利率较低、住房需求强劲的时期。

这也意味着，即使未来房贷利率进一步下降并刺激房地产需求回升，银行住房贷款仍将同时受到LVR和DTI两项宏观审慎政策约束。

此次审查中，储备银行金融政策委员会（FPC）综合评估了房价变化、近期住房贷款的风险状况、现有借款人的财务压力以及银行体系抵御风险的能力。

FPC负责储备银行的重要金融稳定政策决定，包括对受监管金融机构制定审慎要求，以及决定LVR和DTI等银行贷款宏观审慎政策。

储备银行表示，未来将继续监测新西兰房价、抵押贷款增长以及更广泛的金融稳定风险。

按照目前计划，下一次宏观审慎政策设置审查将在大约12个月后进行。不过，如果房地产市场和金融稳定风险出现明显变化，央行可以提前启动审查。

McGregor表示，储备银行每年都会审查相关政策，以确保LVR、DTI等政策设置与住房市场状况及金融稳定风险保持匹配。

此次维持政策不变，也显示央行目前并未认为新西兰房地产市场存在需要进一步收紧信贷的风险，但在房价和信贷尚未出现足够变化的情况下，也没有选择放松现有住房贷款限制。

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美国7月生产者价格指数（PPI）显示通胀压力有所缓和，市场随之降低对美联储进一步加息的押注。目前利率市场对9月加息的定价约9个基点，对今年全年累计加息幅度的定价约23个基点，低于此前的27个基点。

美国PPI降温，美债收益率回落

数据显示，美国7月PPI环比持平，年率由5.5%降至4.7%；核心PPI环比上涨0.2%，年率由4.7%降至4.2%，整体基本符合市场预期。

美国就业市场仍呈现“低裁员、低招聘”特征。上周首次申请失业救济人数增加9000人至20.9万人，四周移动平均值为19.9万人，仍处于历史较低水平。

PPI公布后，美国国债收益率整体下行，10年期美债收益率一度降至4.61%，随后回到4.63%左右。

不过，美联储内部对利率前景仍存在分歧。克利夫兰联储主席Beth Hammack认为，目前利率对经济的限制程度不足，对通胀能否回到2%目标仍缺乏信心。里士满联储主席Thomas Barkin则指出，供应链挑战和人工智能投资热潮可能带来更持久的价格压力。

美股再创新高，油价结束连涨

美国PPI数据缓和市场对进一步加息的担忧，美股周四集体收高。标普500指数上涨0.65%，收于7,798.99点，创历史收盘新高；纳斯达克指数上涨0.81%，至26,803.03点；道琼斯工业平均指数上涨0.13%，至53,839.99点。

科技股表现强劲，其中闪迪（Sandisk）大涨13.7%，美光科技（Micron）上涨4.2%，Meta上涨2.8%，微软上涨近1%。

与此同时，中东局势仍处于僵持状态，布伦特原油期货收跌约2%，报每桶87.07美元。连续多个交易日上涨后，国际油价隔夜回落，布伦特原油跌向每桶86美元附近。

日本方面，日本首相高市早苗支持日本央行近期加息，下一次行动可能在9月或10月。消息一度提振日元，但涨势未能持续，美元兑日元随后回到159.50附近。

纽币反弹，市场仍押注RBNZ加息

纽币此前受到新西兰储备银行（RBNZ）通胀预期调查影响一度走弱，但隔夜收复跌幅，纽币兑美元从略高于0.5820的低点回升至0.5850附近。

RBNZ最新季度调查显示，两年期通胀预期由2.53%下降至2.34%，但工资、房价以及长期通胀预期有所上升。

调查公布后，新西兰利率市场明显走低。各期限掉期利率下降约5至6个基点，其中两年期掉期利率降至3.59%，10年期降至4.34%；新西兰政府债券收益率同步下降4至6个基点。

尽管如此，市场仍认为RBNZ在9月进一步加息的可能性较高，之后另一次25个基点加息的预期则主要分布在10月和12月会议之间。