新西兰经济时报迅 随着美国政府对利率及金融市场的干预迹象增多，部分海外投资者开始重新评估美元资产风险。与此同时，日本央行加息预期升温，推动日元套利交易逐步平仓，并可能为纽币汇率提供新的上行动力。
外汇市场分析师Roger J Kerr表示，全球资金正面临三项重要变化：美联储政策受到的政治压力上升、日本低息环境可能进一步退出，以及外国机构开始降低对美国资产和美元的风险敞口。
强劲就业数据推升美国加息预期
美国8月非农就业人数增加16.2万，远高于市场此前预期的约6万。数据公布后，市场对美联储9月16日加息25个基点的预期明显升温，相关概率一度升至约60%。
不过，市场对这份就业数据的反应相对谨慎。近年来，美国非农就业数据经常出现较大幅度的后续修正，单月数据能否真实反映劳动力市场趋势，仍存在争议。
美元在数据公布后的涨幅也较为有限。衡量美元兑一篮子主要货币表现的美元指数，仅由数据公布前的98.80附近升至99.13。纽币兑美元一度由0.5900跌至0.5865，随后在纽约交易时段结束时回升至0.5885。
投资者下一步将关注本周五公布的美国8月消费者价格指数。如果核心通胀继续呈现温和增长，美联储可能选择在9月会议上维持利率不变。由于市场目前已经计入部分加息预期，暂停加息可能对美元构成压力。
美国总统特朗普近期再次公开要求降低利率，并强调美国政府信用状况已经改善。Kerr认为，美国政府与美联储之间围绕利率方向的分歧，正在增加市场的不确定性，也可能削弱投资者对美联储独立性的信心。
日元套利交易开始平仓
日本央行的政策变化成为外汇市场另一项重要因素。市场预计，日本央行可能在9月18日的会议上将政策利率由1.00%提高至1.25%，以应对通胀压力并稳定日元汇率。
过去一年多，日本利率明显低于其他主要经济体，促使大量投资者借入低息日元，再将资金投入美元资产及其他高收益市场。这类交易通常被称为“日元套利交易”。
随着日本利率上升，借入日元的成本增加，部分投资者开始卖出海外资产、买回日元以结束套利交易。过去一周，美元兑日元由160.30附近下降至156.25，意味着日元对美元显著升值。
由于日元是亚洲交易量最大的自由兑换货币之一，其走势通常会对包括纽币在内的亚洲及亚太货币产生影响。如果美元兑日元进一步回落至140至145区间，Kerr预计纽币兑美元可能升至0.6000至0.6100。
不过，日元套利交易集中平仓也可能导致全球金融市场波动加剧。当投资者需要快速偿还日元借款时，可能同步出售美股、债券及其他风险资产。
海外机构重新评估美元敞口
在人工智能和半导体股票热潮推动下，全球资金近年来持续流入美国市场，但越来越多机构投资者开始通过出售美元资产或增加外汇对冲，降低美元贬值带来的风险。
中国近年来已减少美国国债持仓，并提高黄金及欧元资产的配置比例。随着日本与美国之间的利差逐渐收窄，日本投资者将资金撤回国内的动力也可能增强。目前，日本仍是美国国债最大的海外持有者之一，其投资方向受到市场密切关注。
与此同时，挪威规模约2.3万亿美元的主权财富基金据报正在调整政府债券投资组合，可能减少约800亿美元的美国国债持仓。如果相关资产未进行美元风险对冲，出售美债并将资金兑换回本国货币，将直接增加美元的抛售压力。
根据彭博报道，日本、加拿大、台湾、澳大利亚、丹麦和芬兰的大型养老金及主权财富基金，目前对美元敞口的平均对冲比例约为40%，处于2015年以来较低水平。
这些机构在美国持有的资产合计约4.6万亿美元。如果其美元对冲比例提高5个百分点，理论上可能产生约2300亿美元的外汇对冲交易。若对冲比例进一步升至60%，美元可能承受更明显的下行压力。
新西兰联储放缓加息，纽币短线承压
新西兰储备银行上周释放出放缓收紧货币政策的信号，导致纽币兑美元一度跌至0.5805。此后，随着市场空头头寸逐渐平仓，纽币已经反弹至0.5885附近。
储备银行预计，今年9月季度经济增长约0.5%，但其GDP即时预测模型显示，增幅可能达到0.9%。对于即将于9月17日公布的6月季度GDP，央行预测经济零增长，而即时模型则指向约0.2%的增长。
如果未来数据显示新西兰经济增长强于央行预测，同时通胀继续高于1%至3%的目标区间，市场可能进一步押注新西兰联储在2026年末或2027年初继续加息，并将官方现金利率推升至3.50%甚至更高。
短期来看，纽币走势仍将受到美国通胀、美联储利率决定、日本央行政策以及中东局势等多重因素影响。若美元进一步走弱、日元继续升值，加上新西兰经济数据保持韧性，纽币兑美元重新突破0.60关口的可能性将随之上升。
