新西兰经济时报综合 中国三大国有航空公司上半年合计净亏损约82亿元人民币（约合12.2亿美元），连续第七年录得上半年亏损。尽管国际旅行需求复苏推动营收普遍增长约10%，但中东冲突引发的航空燃油价格飙升，几乎吞噬了行业复苏带来的收益。
中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空此前预计，上半年合计亏损最高可能达到90亿元。最新公布的实际亏损虽然略低于预警上限，但仍反映出中国航空业在疫情后面临的持续盈利压力。
三家航空公司第一季度曾在春节出行需求推动下合计盈利48.2亿元，但第二季度燃油成本急升，使上半年业绩迅速转为大额亏损。财报公布后，三家公司的股票周一在中国内地和香港市场均出现下跌。
三大航亏损全面扩大
中国国际航空上半年净亏损23亿元，较2025年同期的18.1亿元进一步扩大。
中国东方航空净亏损22亿元，去年同期亏损14.3亿元；中国南方航空的亏损规模最大，达到37亿元，远高于去年同期的15.3亿元。
三家公司上半年亏损合计约82亿元，较去年同期的47.7亿元扩大约72%。
尽管亏损加剧，三家航空公司的收入均保持较强增长。中国国际航空营收同比增长10.5%，中国东方航空增长11.1%，中国南方航空增长9.7%。
国际旅行需求是收入增长的主要动力。受伊朗战争影响，部分中东航空枢纽和航线受到干扰，一些旅客转而选择中国航空公司的欧洲航线，推动相关国际航线需求明显上升。
不过，收入增长仍不足以抵消燃油成本的急剧增加。
燃油成本最高暴涨38%
今年上半年，三家航空公司的燃油成本均上涨35%至38%。中东冲突推动国际油价和航空燃油价格大幅上升，严重挤压航空公司的利润空间。
与许多亚洲和欧洲竞争对手相比，中国航空公司较少通过金融工具对冲燃油价格风险，因此更容易受到国际油价波动影响。
中国南方航空在财报中表示，目前没有有效手段管理公司对航空燃油价格波动的风险敞口。
尽管航空燃油价格已经从第二季度高位回落，但目前仍比战争前水平高出超过50%，意味着燃油成本可能继续对航空公司下半年业绩构成压力。
国内市场同样面临挑战。经济环境偏弱、高铁网络竞争以及自驾旅游兴起，限制了航空公司提高国内机票价格的能力。如果票价上涨幅度过大，可能进一步抑制消费者的旅行需求。
中国东方航空表示，国际航线受到干扰以及燃油价格持续处于高位，已经严重破坏航空公司的盈利环境。
台风冲击传统盈利旺季
第三季度通常是中国航空公司一年中盈利能力最强的季度，但今年异常活跃的台风季正在影响暑期出行市场。
气象数据显示，今年以来，西北太平洋和南海已经形成21个台风，较历史同期平均水平多出9个。台风导致部分国内航班取消或延误，对暑期出行高峰造成冲击。
航空数据公司Flight Master预计，今年7月至8月，中国航空公司国内和国际航线的旅客运输量将同比下降3.6%，至1.42亿人次。
如果预测成为现实，这将是自2022年以来，中国航空业首次在暑期旺季出现旅客量下降。
汇丰银行分析师预计，中国三大航空公司2026年全年可能合计亏损约168亿元，而市场此前预计三家公司全年能够实现约13亿元的合计利润。
盈利前景恶化已经对航空股造成明显冲击。截至目前，三家航空公司在上海上市的股票今年均累计下跌至少36%，并且全部决定不派发中期股息。
国产客机机队继续扩大
尽管面临巨额亏损，三大航空公司仍在继续扩大国产商用飞机机队。
中国东方航空上半年接收3架C919，使其C919机队规模增加至17架。中国国际航空和中国南方航空目前分别运营11架C919，上半年分别接收2架和3架。
不过，中国东方航空已经下调未来国产客机交付预期，预计2026年至2028年接收的C919将比原计划减少13架。中国国际航空维持此前的交付预测，中国南方航空则未在中期报告中公布最新预测。
在国际旅行需求回升的背景下，燃油成本、国内需求疲软及极端天气正成为中国航空业恢复盈利的主要障碍。随着航空燃油价格仍显著高于战争前水平，三大航空公司下半年能否收窄亏损，将取决于油价走势、暑期客流恢复以及国内票价的改善空间。
